策略摘要
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LPG市场驱动有限，但考虑到目前价格位置不高，且需求端有边际改善的信号，可以关注逢低多PG的机会（建议避开03合约，存在交割博弈），不宜做太高预期，注意控制仓位。
核心观点
市场分析
1、2月11日地区价格：山东市场，4820—4900；东北市场，4450—4610；华北市场，4700—4820；华东市场，4700—5055；沿江市场，5020—5340；西北市场，4700—4850；华南市场，5248—5550。
2、2025年3月上半月中国华东冷冻货到岸价格丙烷625美元/吨，跌3美元/吨，丁烷615美元/吨，跌3美元/吨，折合人民币价格丙烷4933元/吨，跌24元/吨，丁烷4854元/吨，跌24元/吨。
3、2025年3月上半月中国华南冷冻货到岸价格丙烷620美元/吨，跌4美元/吨，丁烷610美元/吨，跌4美元/吨，折合人民币价格丙烷4894元/吨，跌31元/吨，丁烷4815元/吨，跌32元/吨。
供应端来看炼厂库容率24.17%（环比-0.32%），港口库存降至298万吨（环比-4.02万吨），整体供应压力略有缓解。需求端来看，燃烧需求平稳，化工需求边际改善。PDH开工率72.7%（环比-1%），MTBE和烷基化开工率微升；但新增PDH产能集中释放预期下，丙烷需求仍存刚性支撑。短期需关注节后下游复工节奏及仓单变动对盘面的扰动。操作上建议暂时观望为主。
策略
单边中性，关注逢低多PG主力合约的机会，注意控制仓位；
风险
原油价格大幅下跌；化工端需求不及预期；燃烧端需求不及预期；炼厂外放商品量超预期；中东与北美出口超预期
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